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La Strategia di Telecom Italia è Arrivata al Bivio


 

Telecom Italia deve ancora affrontare decisioni importanti sulle proprie strategie nelle prossime settimane, arrivando a un bivio su decisioni molto significative per i piani della società di telecomunicazioni

Telecom Italia Rifiuta Offerta Sawiris

Il futuro delle sue attività interne e gli affari in Brasile sui telefoni cellulari, potrebbero portare dei cambiamenti importanti per il carico di debito dell’ex monopolista nazionale. Il comitato esecutivo di Telecom Italia si riunisce giovedì per un analisi delle problematiche societarie, ha dichiarato una fonte vicina all’azienda di telecomunicazioni, e il consiglio ne discuterà in un’incontro previsto per il 6 dicembre. In primo luogo, si dovrà decidere se fare un’offerta per la GVT, del gruppo francese Vivendi, specialista della banda larga in Brasile, per completare il lancio del cellulare TIM Participacoes, una delle principali fonti di crescita negli ultimi anni. Per fare ciò, il presidente Franco Bernabè deve convincere gli azionisti e il consiglio, che includono Telefonica e un altro brasiliano rivale, in quanto l’accordo fornirà un rendimento elevato nonostante il potenziale prezzo di 7 miliardi di euro, circa 9 miliardi di dollari.

“L’opzione GVT è venuta fuori delle esigenze di gestione per fornire maggiore chiarezza,” ha dichiarato una fonte molto vicina al pensiero di uno dei maggiori azionisti di Telecom Italia. Telecom Italia deve anche decidere se continuare a lavorare verso una esternalizzazione della sua rete fissa di accesso domestica in una società nuova che stende la fibra ottica in tutta Italia e vendere la sua capacità di servizio, in condizioni di parità, a tutti i gestori. Se perseguita questa opzione, Telecom Italia non sarebbe più l’unico proprietario della rete fissa in Italia dal momento che è in corso una trattativa con lo Stato, l’agenzia Cassa Depositi e Prestiti, per vendere una quota di minoranza nella nuova società. Gli analisti dicono che la nuova società potrebbe valere dai 9 ai 15 milioni di euro.

“Si tratta di grandi questioni strategiche per l’azienda e che sono complesse,” ha dichiarato Nomura, analista di James Britton. I punti di vista dei principali azionisti di Telecom Italia, che sono anche parte del consiglio, restano da vedere. La quotata holding Telco detiene il 22,4% di Telecom Italia, insieme agli altri azionisti di Telefonica, Assicurazioni Generali e le banche Mediobanca e Intesa Sanpaolo. Dopo una serie di rettifiche di valore, relative all’investimento del 2007, tutti hanno ancora un valore di carico sulle loro quote azionarie di Telecom Italia di 1,50 euro per azione, più del doppio del suo valore azionario attuale di 0,69 euro per azione. In attesa, dietro le quinte c’è l’egiziano miliardario Naguib Sawiris che lunedì scorso ha dichiarato un interesse per l’iniezione di miliardi di euro in Telecom Italia attraverso un aumento di capitale per “aiutare i progetti di crescita del fondo”. Si tratta di una rara opportunità di raccolta di denaro per un gruppo spremuto per anni tra la necessità di pagare i dividendi e mantenere la sua classe di rating sul credito di investimento.

Franco Bernabé Telecom Italia

L’offerta potrebbe rivelarsi poco attraente per gli azionisti esistenti, tra cui la partecipazione Telco, dal momento che le loro partecipazioni in Telecom Italia potrebbero essere diluite. Marco Patuano, responsabile del settore operativo di Telecom Italia, ha dichiarato la scorsa settimana che il gruppo avrebbe bisogno di un aumento di capitale, come ad esempio quello che Sawiris aveva proposto, se si volesse fare un’offerta per GVT. “Se vogliamo fare un “salto quantico” in Brasile, in quanto GVT è una grande risorsa e molto interessante con dei buoni manager, il consiglio dovrà prenderne atto per intraprendere una scelta”, ha spiegato. “Una volta che la strategia è decisa, il consiglio esaminerà le possibili opzioni per il finanziamento, ivi compresa quella di Sawiris.” Alcuni investitori e analisti accolgono una vendita di azioni e la rete di spin-off come un modo per Telecom Italia di uscire dal peso del suo debito e iniziare a investire nella crescita futura.

“Una iniezione di liquidità sarebbe in realtà un bene per l’azienda e che potrebbe aiutare la società a comprare GVT per migliorare il suo profilo di crescita”, ha detto Nomura di Britton.”Ma ci vorrebbe un paio di anni prima che Telecom Italia diventi capace per una nuova crescita ragionevole.” Gli analisti hanno dichiarato che acquisire GVT potrebbe rivelarsi troppo ambizioso dato il prezzo, ed era più probabile che il gruppo avrebbe continuato con una strategia di riduzione dei costi per allontanare il downgrade delle agenzie di credito, pur perseguendo la rete di spin-off in Italia. Telecom Italia ha messo il taglio del debito come una priorità per la fine del 2008. Ha tagliato inoltre il debito netto di oltre 4 miliardi di euro fino a raggiungere la quota di 29,5 miliardi di euro a fine settembre dello stesso anno. La rete di spin-off in Italia potrebbe sollevare parecchi miliardi di euro se il CDP accettasse di acquistare una quota di minoranza nella nuova società.

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